时间：2024-02-11 作者：生产线铝型材 点击：1
中，我们对本周各类资产的表现和走势进行了整理分析；对影响长期资金市场、房产市场的重要政策和数据更新，进行了解读和研判：
在“大类资产表现”板块，有本周各大类资产表现情况的梳理。其中，表现最好的是比特币（+10.14%），价格突破44000美元/比特币，创年内新高。美国加息动态、政策方面诸如美国证券交易委员会（SEC）对现货Bitcoin ETF公募基金的批准预期再起成为催涨动因。表现最差的是布伦特原油（-4.09%），本周原油价格的下跌主要库存超预期和美国宏观数据指针的需求走弱有关；
在“你的股票”板块，本周各大类板块内部，传媒（+1.67%）、计算机（+0.74%）、通信（+0.62%）板块表现良好，建材（-4.25%）、国防军工（-3.89%）、消费者服务（-3.77%）表现较差。其中，中纺标（+120.49%）、天润科技（+82.70%）、天纺标（+55.81%）涨幅靠前。
本周，A股再次打响3000点保卫战，最低2949.14点，收盘2969.56。1）北交所股票重获市场青睐；2）在市场底里，频现国家队出手消息，中字头股票现投机情绪；3）12月6日，谷歌推出自视为顶级规模、功能最强大的人工智能大模型Gemini，欲与风口ChatGPT一决高下，与之相关的CPO光模块、光通讯、AI算力等板块涨幅居前。
在“你的基金”板块，各大类基金横向比较，货币基金（+0.04%），债券型基金（-0.05%）表现相对较好。其中，国融融盛龙头严选A（+9.53%）表现优异；
本周大类资产中，表现最好的是比特币，周内上涨10.14%，价格突破44000美元/比特币，创年内新高。本周比特币上涨，有以下几方面原因：首先，美国通胀数据进一步缓解，市场预期美联储结束加息周期，给比特币带来积极的走势推动。美国联邦基金有效利率在5.33%高位，一直是压制比特币的主要的因素，在此高利率下，强势美元（比特币的定价货币）、比特币世界的借贷成本、投资者的风险资产偏好，均处于不利境地。市场利率见顶，比特币迎来喘息。另外，比特币将于2024年5月减半，挖区块链奖励从6.25个减半至3.125个比特币，历史经验表明，减半前几月比特币有升值趋势。当然，本周频繁有消息表示美国证券交易委员会（SEC）可能在暗示其打算在2024年1月同时批准所有现货Bitcoin ETF公募基金，也是催涨动因。
本周大类资产中，表现最差的是布伦特原油，周内下跌4.09%。本周原油价格的下跌主要库存超预期和美国宏观数据指针的需求走弱有关。美国能源信息署（EIA）公布的汽油库存大幅度的增加，达到283万桶，是市场预期的两倍。这表明供应量大于预期，导致市场对原油需求的担忧加剧。此外，美国11月ADP就业人数的增长也不及市场预期，仅录得10.3万人，低于预期的13万人，且是连续第四个月没有到达预期。这样的就业数据可能会引起市场担心经济稳步的增长放缓，进而减少对能源的需求，最后导致本周原油价格持续下跌。
本周中国股指表现不佳，上证指数-2.05%，沪深300指数-2.4%，中证指数-2.07%，恒指大跌-2.95%。
近期A股板块之最：领涨的是传媒（+1.67%）、计算机（+0.74%）、通信（+0.62%），领跌的是建材（-4.25%）、国防军工（-3.89%）、消费者服务（-3.77%）。
本周股票之最：A股市场领涨的是中纺标（+120.49%）、天润科技（+82.70%）、天纺标（+55.81%）。
中纺标（+120.49%）： 受益国资购入的北交所概念股。公司本身市值不到20亿（上涨之前），本周领涨市场。A股本周打响3000点保卫战，最低2949.14点，收盘2969.56。在市场底里，频现国家队出手消息。12月1日，中国国新控股有限责任公司发布了重要的公告称，旗下国新投资有限公司今日增持中证国新央企科技类指数基金，并将在未来继续增持。重点不在于买多少，重点在未来继续增持。中纺标公司主营业务是一家集标准、检测、计量、认证、验货多位一体的综合性技术服务提供商，主营业务为纺织及轻工产品的检验检测和认证服务、纺织仪器检定校准以及试验用耗材销售等。中纺标为纺织服装检验检测服务行业领军企业，募投扩产拓展增长空间，背靠中纺院的集团，加上本身盘子很小，还在北交所，本周领涨。
天润科技（+82.70%）： 基本面无变化，受益资金重配北交所上涨。上周主板市场在3000点左右震荡，投资者情绪低迷，资金重配加仓北交所。公司专门干摄影测量与遥感、工程测量、地籍测绘、地理信息系统(GIS)工程、地图编制等测绘及地理信息产业，为城市规划、土地管理、资源开发、交通、物流、公共安全等行业提供高质量的地理信息产品和技术服务。近年来，融入数字化的经济、针对时空数据特性的时空大数据平台建设是行业发展重大机遇，《测绘地理信息事业“十四五”规划》要求，建设“天地图”国家数据中心等。天润科技的智慧城市、数字孪生城市、非民领域等业务，打造从GIS到BIM 的多层次城市信息模型(CIM)基础平台等业务符合政策推进方向。天润科技当前基本面无新消息、无新政策催化剂，作为一个上涨前不足10亿市值，被资金炒作。
天纺标（+55.81%）： 和前两只股票逻辑一致，北交所的小票（上涨前不足10亿市值），主要受益资金重配影响。公司主要营业业务涉及纺织品、服装、鞋类、箱包、毛绒玩具等产品的质量检验和技术咨询，在针织产品及面料功能性测试方面在国内具有一定的影响力。客户多为国内外知名品牌商或供应商，在江浙沪、珠三角、京津等地区较为集中。因为本周领涨的中纺标名字和天纺标很相似，天纺标被市场当成了中纺标小弟，本周领涨。
宝利国际（-39.05%）： 受制于原油价格、公司筹划易主消息大跌。公司是一家专业生产各类道路复合改性沥青系列新产品的高新技术上市公司，公司主打沥青产品大范围的应用于高速公路、高铁公路、机场跑道、国道、省道、市政各级公路。且主营范围除了沥青以外，正式涉足航空装备领域、油品贸易领域、海外沥青业务领域、融资租赁业务领域等。公司所处化工行业，近期国际原油大跌，对产品定价侧本身存负面影响。另一方面，消息面上，宝利国际正在筹划易主。公司公告显示，公司实控人周德洪将其持有的28%公司股份以协议转让方式转让给上海洪蒿信息管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“洪蒿信息”）及其一致行动人上海地山承亿私募基金管理合伙企业（有限合伙）（代“地山翰林元启私募证券投资基金”）、长风私募基金管理（海南）有限公司（代“长风云帆精选1号私募证券投资基金”）。当问及公司易主的进度时，宝利国际工作人员表示，一切以公司公告为准。
恒润股份（-31.10%）： 受制于高管负面消息暴跌。恒润股份12月5日晚间发布的公告，董事长承立新因涉嫌内幕交易罪被常州市公安局直属分局刑事拘留。同日，控股子公司上海润六尺科技有限公司总经理张亚洲正在协助公安部门调查。公司专业生产制造法兰及锻件，材料以不锈钢、碳钢、合金钢为主； 执行标准以国标、欧标、美标、日标为主，也可按照每个客户所提供的图纸生产特殊法兰、锻件。公司近年来始终将质量管理工作放在第一位。公司以“做专做精”为发展方针，通过对国内外市场的调研，依照国家的发展规划，适时地决定在做好石化、能承受压力的容器、仪表等传统行业产品的同时，大力拓展风电、核电、太阳能等新能源设备、工程机械等重型装备零部件市场。
*ST左江（-28.30%）： 受制于违规负面消息暴跌。12月1日晚，*ST左江公告称，收到中国证监会下发的立案告知书，因涉嫌信息公开披露违法违规，中国证监会决定对公司立案。公司于2007年8月成立，公司自成立起即致力于国家网络信息安全领域核心技术的研发与应用，主要是做网络信息安全应用相关的硬件平台、板卡的设计、开发、生产与销售。在此之前，半年多时间内，*ST左江已收到多份来自深交所的问询函和关注函。关于2022年年报、2023年半年报及三季报，深交所分别向*ST左江下发了四封问询函。其中，针对2023年三季报，深交所连续下发两份问询函，关注*ST左江相关收入实现的详细情况以及公司是否存在退市风险。截至目前，*ST左江对两份问询函尚未作出回复。
其中，500亿流通市值以上的股票中，表现最好的是中际旭创（+17.50%）、芒果超媒（+12.49%）、海光信息（+11.74%）。
中际旭创（+17.50%）： 12月6日，谷歌推出自视为顶级规模、功能最强大的人工智能大模型Gemini，欲与风口ChatGPT一决高下，与之相关的CPO光模块、光通讯、AI算力等板块涨幅居前。中际旭创是全球领先的数据中心光模块供应商，受消息影响涨幅明显。企业主要致力于高端光通信收发模块的研发、设计、封装、测试和销售，产品服务于云计算数据中心、数据通信、5G无线网络、电信传输和固网接入等领域的国内外客户。公司注重研发技术，并推动产品向高速率、小型化、低功耗、低成本方向发展，为云数据中心客户提供100G、200G、400G和800G的高速光模块，为电信设备商客户提供5G前传、中传和回传光模块，应用于城域网、骨干网和核心网传输光模块以及应用于固网FTTX光纤接入的光器件等高端整体解决方案，在行业内保持了出货量和市场占有率的一马当先的优势。依据市场权威机构LightCounting的报告，2017年、2018年，旭创科技连续两年位列全球光模块市场占有率第二位；并预测有望在2020年排名全球光模块市场占有率第一位。
芒果超媒（+12.49%）： 公司跟进AIGC最新技术，催化近期涨幅。11月29日，Pika1.0正式上线，带动AIGC技术在影视剧集、宣传视频等领域的热潮。Pika的热度迅速发酵，多家券商紧急跟进并发布了相关研报。国盛证券研报认为，全新的模型Pika1.0带来文生视频领域全面革新，随着AIGC技术在影视剧集、宣传视频等领域逐步渗透，视频创作效率或迎来明显提升。12月4日，芒果超媒相关负责这个的人说：“公司技术团队已自研开发AIGC有关技术，可围绕芒果内容IP生成短视频内容，大大降低平台运营宣传与获客成本。公司还将积极探索AI技术在提升广告、会员等业务运营效率方面的应用。”公司是湖南广播电视台旗下统一的新媒体产业及资本运营平台，与湖南卫视共同构成芒果生态内的双平台驱动、全媒体融合发展格局。
海光信息（+11.74%）： 和中际旭创逻辑一致，受益12月6日谷歌Gemini大模型提振，是CPO光模块、光通讯、AI算力等板块的领涨股。公司的主营业务是研发、设计和销售应用于服务器、工作站等计算、存储设备中的高端处理器。公司的产品有海光通用处理器(CPU)和海光协处理器(DCU)。根据我们国家信息产业高质量发展的实际要，公司研发出了多款性能达到国际同类型主流高端处理器水平的产品。公司专注于高端处理器的研发、设计与技术创新，掌握了高端处理器核心微结构设计、高端处理器SoC架构设计、处理器安全、处理器验证、高主频与低功耗处理器实现、高端芯片IP设计、先进工艺物理设计、先进封装设计、基础软件等关键技术。
本周什么类型的基金表现最佳？各大类型基金中，平均表现来看，货币基金收益率平均0.04%，股票型基金-1.80%，混合型基金-1.44%，债券型基金-0.05%，ETF指数基金-1.53%，QDII基金权益-1.54%。
本周最佳：国融融盛龙头严选A，周内涨幅9.53%。该基金由周德生管理，基金经理年限0.84年，目前管理金额约12.30亿元。国融融盛龙头严选A涨幅最大，根本原因在于其重仓持股的太辰光、原杰科技等股票本周涨幅较高。
本周最差：广发中证香港创新药ETF，周内跌幅-9.57%。该基金由刘杰管理，基金经理年限9.70年，目前管理金额约457.59亿元。本周广发中证香港创新药ETF跌幅最大，主要原因主要在于其重仓持股的药明生物、信达生物等股票本周跌幅较高。
12月8日，中央政治局召开会议，分析研究2024年经济工作；听取中央纪委国家监委工作汇报，研究部署2024年党风廉政建设和反腐败工作；审议《中国纪律处分条例》。中央习主持会议。会议指出，明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。积极的财政政策要适度加力、提质增效，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。
会议对于2023总结包括：我们国家的经济回升向好，⾼质量发展扎实推进，现代化产业体系建设取得重要进展，科学技术创新实现新的突破，改⾰开放向纵深推进，安全发展基础巩固夯实，⺠⽣保障有⼒有效，全⾯建设社会主义现代化国家迈出坚实步伐。（对于过去几年经济发展的回溯，通稿提及：交出了一份人民满意、世界瞩目的答卷，我国成为全世界唯一实现正增长的主要经济体；我们国家的经济发展保持全球领头羊……产业链韧性和优势得到提升；就业物价基本平稳，粮食安全、能源安全和人民生活得到一定效果保障，保持了经济社会大局稳定；顶住外部压力，克服内部困难……在经济总基调方面，以往中央政治局会议和中央经济工作会议主要强调“稳中求进”，但这次新增了“以进促稳”的新提法。或表明“稳”的目标也需要靠“进”来促成，保持经济总增长在一些范围内是必要的。）
明年要坚持稳中求进、以进促稳、先⽴后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。
积极的财政政策要适度加⼒、提质增效，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。
会议强调，要坚持和加强党的全⾯领导，⾼质量落实党中央对经济⼯作的重⼤决策部署。
本次会议有诸多新的提法：“明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破”“加大宏观调控力度”“积极的财政政策要适度加力、提质增效，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效”“要增强宏观政策取向一致性，加强经济宣传和舆论引导”“要着力扩大国内需求，形成消费和投资相互促进的良性循环”等。
市场机构觉得，在总基调定调方面，本次中央政治局会议较为积极。 其中，两个关键词很值得关注。（1）以往中央政治局会议、中央经济工作会议主要强调“稳中求进”，这次中央政治局会议新增了“以进促稳”新提法。（2）本次中央政治局会议强调“先立后破”，旨在把握新旧问题的处理逻辑。另外，货币政策的定调略有改变，从“精准有力”改为“精准有效”，财政政策强调明年“适度加力”。 广发证券认为，预计2024年经济增长目标会相对积极（以进促稳）；扩大总需求仍是主线索，在确保经济企稳、关键领域下行风险解除的基础上，有序推进调结构（先立后破）；财政空间将有一定扩张（适度加力）；货币供给将大致中性（灵活适度）。国盛证券认为，有不少新要求、尤其是“以进促稳、先立后破”，进一步确认2024年政策总基调偏扩张、偏宽松、偏刺激，着力稳增长稳信心等“各种稳”。中信建投认为，中央政治局会议强调以进促稳，相比往年的提法更加突出“进”字，意味着对推动经济增长、做大分母的态度更加积极，会议也强调要巩固和增强经济回升向好态势。强调先立后破，或指调整较为激烈、拖累经济较大的房地产领域，明年或加大政策力度以实现改观。要求加大宏观调控力度，并将逆周期置于跨周期之前，政策力度有望加大，以着力扩大国内需求，保障经济复苏巩固增强。强调深化重点领域改革，关注中央经济工作会议的细化阐述。
对于后续可能发力部署的经济增长预期和支持性政策，市场机构有如下预期。 国盛证券认为，GDP目标大概率定为5%左右的偏高水平，大方向是中央加杠杆、赤字率大概率高于3%，紧盯即将召开的中央经济工作会议详细部署（本次未提的资本市场、地产、化债应会提）。长江证券认为，财政加码方向明确，但力度有限；货币重回灵活适度，未提合理充裕，反映宽货币重心或在降息；强调“高水平安全”，并与“高质量发展”并列，反映决策层重视大局稳定；而着眼长期，科技创新成果转化的需求更为迫切，改革则需要等待三中全会信号。广发证券认为，对于资产定价环境来说，政策方向较为确定，斜率是后续判断的关键。比如GDP目标会定在什么样的水平；全年广义财政空间会有多少；“三大工程”既定方向下，新一轮保障房建设的目标量有多少等，金融市场会根据新的信息来做定价调整。
市场认为，11月CPI超预期回落，食品项拖累严重，需求不足问题突出。11月CPI与PPI环比均低于季节性，食品、能源和旅游类价格均为拖累项，核心CPI回升动能仍偏弱。食品中，畜肉类价格下降19.2%，影响CPI下降约0.72个百分点，其中猪肉价格下降31.8%，影响CPI下降约0.58个百分点；蛋类价格下降8.8%，影响CPI下降约0.06个百分点。广发证券表示，价格环比特征背后可能有三条逻辑线）全球油价调整所形成的产业链传递；2）房价调整可能存在一定程度传递，70城新建商品住宅价格指数6-10月连续环比负增，10月环比的-0.4%为年度最低，10月和11月全国二手房出售挂牌价格指数环比调整也比较明显；3）总需求不足、供给超出需求的市场结构导致部分短期供给增速较高的新兴制造类、耐用消费类行业价格存在一定下行特征。
市场预期后续读数仍或维持偏低水平，预期政策落地。市场预期，未来1-2个月CPI可能维持偏低水平，2023年中枢可能延续小幅下移；PPI降幅收窄趋势仍未改变，2024Q2左右可能转正。申万宏源认为下游投资过快扩张后的结构性产能过剩问题，或约束后续通胀反弹幅度，2024年PPI和CPI可能呈现“倒U型”。华泰证券、国盛证券认为存在进一步降准降息的可能。广发证券表示，价格走低在居民端会推动储蓄，约束消费预期；在企业端会削弱营收和盈利，约束投资预期。所以应对上要稳住总需求，引导预期。
按人民币计价，我国进出口3.7万亿元，增长1.2%。其中：出口2.1万亿元，增长1.7%；进口1.6万亿元，增长0.6%；贸易顺差4908.2亿元，扩大5.5%。
按美元计价，今年11月份，我国进出口5154.7亿美元，与去年同期持平。其中：出口2919.3亿美元，增长0.5%；进口2235.4亿美元，下降0.6%；贸易顺差683.9亿美元，扩大4%。
12月7日，国家外汇管理局统计数据显示，截至2023年11月末，我国外汇储备规模为31718亿美元，较10月末上升706亿美元，升幅为2.28%。11月受主要经济体宏观经济数据、货币政策预期等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。
出口延续复苏，单月同比增速由负转正，结束连续6个月的负增长，市场普遍认为出口表观增速压力最大的阶段已经过去。11月中国出口的复苏受三方面因素拉动：1）全球消费电子产业链边际回暖；2）海外消费季对中国商品出海产生带动。3）11月价格因素对中国出口的拖累或有减缓。另外，从环比来看，出口基本稳定，大致持平于季节性均值。申万宏源、招商证券等表示低基数和美国进口贸易仍具韧性将使出口增速跌幅继续大幅收窄。但中金公司也提示，11月出口环比小幅改善，总体仍属于季节性范畴，我国出口与美国居民商品消费较为契合，如果后续美国居民消费回落，出口可能也会面临下行风险。
2023年总体出口表现并不弱，但市场仍提示来年风险。天风证券表示，7月出口增速见底后，出口向上的动能不断增强。中信证券、光大证券认为短期的低基数因素，长期今年年底至明年年初美国或将迎来补库周期，和今年以来“一带一路”国家和地区为我国外贸出口提供较强支撑，后续出口金额增速有望继续回暖，同时也能保持贸易顺差对经济增长的正贡献。但广发证券表示阻碍出口增速中枢进一步抬升的因素之一是大宗商品调整背景下海外库存周期的首次回踩，下一阶段宏观面来说，大宗商品价格何时出现环比企稳的明确信号是一个重要观测线索。在外需趋势尚不足够明朗的背景下，政策应会进一步寻求内需的确定性。华泰证券也认为2024年下半年美国经济减速、欧元区增长面临挑战，届时中国出口可能承压。东吴证券提示出口数据的波动极大，单月数据的信号噪音很多，未来有三点需要我们来关注：1）三季度以来全球的出口复苏中我国未能“领跑”，由此可能导致的结果是出口份额下滑，这是影响明年出口强弱的重要因素；2）11月的同比“正增长”因基数因素存在一定的水分，而且明年第一季度出口依然要面临高基数的考验；3）出口价格偏低的问题没有明显好转、呈现出量不出利的特点，这是今年出口企业利润率偏低的重要原因。
当地时间12月5日，美国劳工统计局发布数据显示，10月JOLTS职位空缺873.3万人（预期930万人，前值955.3万人）。
11月新增非农就业人数（NFP）199k（预期183k，前值150k），9月NFP从297k修正至262k，修正后，9月和10月NFP合计较此前下降35k。
11月平均时薪月环比上涨0.4%（预期0.3%，前值0.2%）；年同比上涨4.0%（预期4.0%，前值4.1%）。
当地时间12月6日，日本央行副行长冰见野良三发表演讲，日本央行副行长冰见野良三暗示，日本央行可能很快就会结束世界上最后一个负利率政策——“如果处理得当，退出负利率将有足够的可能性获得积极的结果，因为广泛的家庭和企业将从工资和价格之间的良性循环中受益”，该言论可以说是迄今为止，日本央行领导层发出的最明确的信号。他分析了如果最终退出货币宽松政策，对家庭部门、企业部门和金融机构会带来哪些影响。同时，考虑到退出宽松时通胀预期可能高于当前水平，实际利率的增幅可能小于名义。因此，对家庭和企业的影响可能与上述仅关注名义利率的分析有所不同。退出负利率政策对日本经济的影响相对较小，将仔细评估形势，并考虑退出（负利率政策）的时机和程序。
当地时间12月7日，日本央行行长植田和男在回答有关经济和指引的问题时表示，政策管理“从年底到明年将变得更具挑战性”。他指出，如果日本央行加息的话，有多种选项可以用于调整政策利率,政策利率的选项包括,提高金融机构在日本央行的准备金利率或恢复隔夜拆借利率政策。此外，他表示，是否将利率保持在零或上调至0.1%，以及结束负利率政策后短期利率将以何种速度上调，将取决于届时的经济和金融发展情况。7日下午的纽约汇市一度达到1美元兑141.60日元，元汇率创8月上旬以来约4个月的新高。8日上午东京外汇市场日元汇率走高，升值至1美元兑换143至143.5日元区间。
近期市场降息预期升温，最新公布的非农数据超市场预期，打击了市场机构的降息预期。与近期一系列PMI、消费、物价数据相反，周五公布的美国非农数据高于预期，新增19.9万个就业岗位，此前罢工的汽车工人的回归帮助增加了3万人，11月失业率意外下降。工资环比增幅为年内最高。据CME“美联储观察”最新数据，美联储12月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为98.2%，加息25个基点的概率为1.8%。到明年2月维持利率不变的概率为92.2%，累计降息25个基点的概率为6.1%，累计加息25个基点的概率为1.7%。美国总统拜登罕见发声“对经济来说这是一个“最佳平衡点”，不应该促使美联储进一步加息”。言论发表之际，拜登正在为连任竞选做准备，民调显示，选民对美国经济的评价很差。
市场机构关于2024年美联储以较大概率会开启降息周期的预期不变，但本周开始快速推后降息预期进度或调降概率。高盛认为非农强劲，近期市场走势将发生逆转并减少对经济放缓担忧，市场可能会将三月份降息的几率重新定价为50%。美国银行：市场核心逻辑很快将从四季度的“软着陆”转向一季度的“硬着陆”，尤其是如果美联储确实准备最早在3月份降息的话。仍有少部分机构坚持，美联储未来会提前开启降息步伐，野村证券觉得，目前通胀放缓趋势不变，且政策利率高于中性利率，美联储提前降息是合理的，不太可能在2024年第三季度衰退开始前每季度降息超过25个基点。
本周，两位日本央行官员罕见发言，市场押注日本央行加息升温。受日本央行预期提振，日元兑美元创下近五个月来最佳单周表现。市场机构押注，日本央行12月结束负利率政策的几率接近45%，而在两位高层领导人发表言论之前，这个概率只有不到4%。野村证券觉得，日本央行行长植田和男罕见指明“年底”为关键时点，点燃市场对12月货币政策迈向正常化的预期，市场需要关注12月18-19号的议息会议是否会释放明确信号。从“事后诸葛亮”的视角来看植田和男讲线月调整政策的可能性早就“有迹可循”：（1）过去几周媒体报道，日本央行正在考虑结束负利率政策。（2）冰见野良三的言论是迄今为止日本央行领导层发出的最明确的信号。（3）地区银行要求日本央行停止负利率政策，因该政策对它们的盈利能力产生了负面影响。瑞穗证券也表示，冰见野良三的讲话使政策预期剧烈变化，导致投资者开始对日本央行在明年1月份退出宽松货币政策进行定价，而不是之前一致认为的4月份。
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